📊 七条硬指标去劣筛选

阿里巴巴集团控股有限公司 · BABA.NYSE
研究日期：2026-07-07 · 数据来源：FY2024–FY2026年报
⛔ 去劣结论：建议剔除 3/7 通过 · 1/7 临界 · 3/7 未通过
3
✅ 通过
1
⚠️ 临界
3
❌ 未通过
7
总计指标
42.9%
通过率
7项硬指标中仅3项通过，1项临界 — 未通过质量筛选
①
ROE > 15%
净资产收益率
❌ 未通过
财年归母净利润归母权益ROE
FY2026105,9041,060,8909.98%
FY2025129,4701,009,86012.82%
FY202479,741986,5448.08%
连续三年低于15%门槛。FY2025（12.82%）虽有所改善但仍远不足。万亿级权益基数下提升ROE需利润端大幅改善。
②
毛利率 > 30%
毛利润率
✅ 通过
财年毛利率判定
FY202639.81%✅
FY202539.95%✅
FY202437.70%✅
连续三年高于30%门槛，且呈改善趋势（+2.1ppt）。高毛利业务（云计算、国际电商）占比提升有利维持。
③
净利率（归母）> 10%
归母净利率
⚠️ 临界
财年归母净利率判定
FY202610.35%⚠️ 仅高出0.35ppt
FY202512.99%✅（含资产处置收益）
FY20248.47%❌
FY2026净利率10.35%仅略高于阈值，属勉强通过。FY2025因一次性收益推高，剔除后核心盈利能力接近临界。
④
经营现金流 > 净利润
盈利现金保障倍数
❌ 未通过
财年经营现金流净利润OCF/NI
FY202676,213102,1270.75×
FY2025163,509125,9761.30×
FY2024143,76096,5631.49×
FY2026经营现金流仅覆盖净利润的75%，为近三年最低。需关注营运资本占用增加和应收账款积压问题。
⑤
负债率 < 50%
总负债 / 总资产
✅ 通过
指标FY2026
总负债783,300
总资产1,909,570
负债率41.02%
有息负债率~13.6%
负债率41%远低于50%门槛。现金储备充裕（约5,200亿），偿债风险极低，财务结构稳健。
⑥
营收增长 > GDP（~5%）
营收同比增速
❌ 未通过
财年营收增速GDP参考
FY2026+2.74%~5% ❌
FY2025+5.86%~5% ⚠️
FY2024+8.34%~5% ✅
增速逐级下行：8.34% → 5.86% → 2.74%。FY2026远低于GDP增速，反映电商存量竞争加剧、宏观复苏不及预期。
⑦
市占率领先
核心业务行业地位
✅ 通过
赛道阿里巴巴排名
中国电商（GMV）~45%🥇 第1名
中国公有云（IaaS+PaaS）~29%🥇 第1名
中国云服务整体~23-25%🥇 第1名
两大核心赛道均保持行业第一。但电商面临拼多多（~20%）、抖音电商（~15%）追赶，云面临华为云（~19%）、腾讯云（~16%）竞争。

📋 综合判定汇总

# 指标 阈值 实际值 判定
①ROE>15%~10.0%❌
②毛利率>30%39.81%✅
③净利率>10%10.35%⚠️
④OCF > NIOCF > NI0.75×❌
⑤负债率<50%41.02%✅
⑥营收增长>GDP~5%+2.74%❌
⑦市占率领先行业前2电商#1,云#1✅
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