巴菲特买入前 Checklist：能力圈 / 好生意 / 护城河 / 管理层 / 安全边际 / 决策纪律。🔍 10分钟速筛美团值不值得深入。
ROE / 毛利率 / FCF / 资本开支 / 负债 / 增长 / 护城河。7项量化指标逐一Pass/Fail判定。
双源验证核心财务数据：macrotrends + 其他来源交叉核对，标记偏差>1%的数据项并说明原因。
巴菲特·芒格·段永平·李录七模块全维度分析。芒格最积极，段永平最保守，巴菲特偏正但需更大安全边际。
4份独立报告（商业/财务/行业/风险）+ Team Lead汇总。段永平式核心竞争力拷问，巴菲特式财务报表审计。
王兴深度画像：连续创业者、理性主义者、长期主义。资本配置能力评估，美团优选700亿亏损是扣分项。
段永平式"买股票就是买公司，买公司就是买人"。7年来从未买入美团，核心原因：看不懂、没定价权、优先级不够。
2021-2024年完整财报拆解：毛利率从23.7%→38.4%，净利润从-$36.5亿→$49.8亿的大逆转。FCF质量评估1.3x净利润。
三阶段叙事：4位大师独立精读 → 观点合成 → 编辑润色可发布版。六眼聚焦美团财务真相。
六层产业链模型：外卖单均利润分配、到店/酒旅/即时零售/海外Keeta。最肥美环节vs最薄环节TOP3。
五大护城河：三方网络效应飞轮 / 规模经济 / 转换成本 / 品牌 / AI技术。vs 饿了么/抖音/京东的竞争格局。
美团 vs 饿了么/京东/抖音/阿里五维PK：营收/盈利/用户/配送/估值。美团综合评分4.38/5.00居首。
近期重大事件梳理：LongCat-2.0大模型 / 监管罚款7.46亿 / 补贴战 / 腾讯减持。股价从HKD 136跌至78的完整归因。
买入论文/验证清单/证伪条件/退出纪律。论文基本成立，核心风险是营收增速从20%放缓至~9%。
建仓区间HKD 65-80 / 仓位上限5-15% / 与腾讯/拼多多/阿里协同 / 三情景概率加权预期回报+10.7~+28.8%。